AI造神，也正在反噬造神者|金梓|重仓股|财通基金|公募基金规模_网易订阅

导语：7月A股市值蒸发12万亿的AI造神冲击之下，公募基金也在经历阵痛。也正今年上半年，反噬A股迎来了属于AI产业链的造神者金梓重狂欢。公募基金电子行业配置比例实现43.31%，仓股财通通信行业配置比例实现16.93%，基金基金两个行业合方式超过60%，公募规模创下历史新高，网易算力、订阅光模块、AI造神PCB、也正AI硬件产业链成为市场最拥挤的反噬方向。财通基金，造神者金梓重无疑是仓股财通这场行情中最耀眼的赢家之一。公司副总经理、基金基金权益投资总监金梓才一人包揽上半年混合灵活型、股票型、偏股混合型三大类别冠军，被基民称为“财神”。但市场永远如此。当潮水上涨时，最强的人站在最高处；当潮水退去时，最先暴露的，也是站在最高处的人。7月科技股大跌，让金梓才和财通基金经历了一场剧烈反转。曾经促进他登不过的AI行情，也成为拖往往规模高效高效缩水的最大因素。据知情人士透露，截至7月末，金梓才的个人管理规模仅剩三四百亿元，较6月末的565亿元，规模缩水百亿。01 巅峰时刻金梓才的2026年上半年，几乎是一部浓缩版的AI投资行情史。据Wind数据，一季度末，金梓才管理规模仅89.09亿元，但短短三个月后，这一数字高效高效膨胀至565.48亿元，同时，促进财通基金主动权益规模实现爆发式增首先。一季度末，公司主动权益基金规模为172.67亿元，到二季度末已经实现827.75亿元，增幅实现379.38%，成为全行业规模增首先最快的公募之一。促进规模暴涨的因素并不复杂，一部分来自净值上涨，另一部分来自资金追逐。以彼时规模超200亿元的财通成首先优选为例，其C类份额从一季度末的4.57亿份增首先至二季度末的25.52亿份。另一只规模超百亿的财通价值动量，其C类份额也从一季度末的1.83亿份增首先至二季度末的8.55亿份。这两只基金背后的掌舵者，正是金梓才。据中国银河证券统方式，截至今年6月30日，财通成首先优选和财通价值动量这两只基金，其过去一年、三年、五年、七年、十年的业绩谝均排同类首先。Wind数据显示，截至8月4日，财通价值动量自2014年金梓才管理以来，近12年任职回报达1261.16%，任职年化高达24.96%。成绩的背后，是他近年来始终将AI作为一条主线。早在2023年，金梓才判断AI从主题投资进入基础面兑现时期，最初逐渐买入中际旭创、新易盛、沪电股份、天孚通信等海外算力链，并在市场对算力前景出现分歧时，选项坚定持股。今年一季度，他提前站到“光”里，布局光纤光芯片；二季度，按时止盈光板块，并进一步聚焦MLCC、PCB上游材料等紧缺环节。同时，他最初调整投资方向。金梓才在二季报中是这样验明正身的：“在后续看好AI产业趋势的基础上，我们看到供应链出现紧张的环节越来越多。”在他看来，AI产业链已经从单纯的算力需扩散到更多上游制造环节，投资机会正在发生变化。02 巨轮困境但如果把金梓才便捷理解为一个追涨AI行情的基金经理，并不准确。事实上，在市场最狂热的时候，他已经最初主动降温。Wind数据显示，金梓才在管基金的整体平均仓位从一季度末的91.87%降至二季度末的84.13%，前十大重仓股集中度也从85.27%减小至70.78%。同时，从5月最初，金梓才在管基金经历了一轮集中的限购潮，最严时多只基金单日申购上限仅100~500元。某种程度上，这已经接近“闭门谢客”。他甚至在季报中提醒投资者，AI产业趋势虽然首先期向好，但上游紧缺环节价格弹性具有周期性，板块波动难免加大。状况在于，判断趋势，并不等于能够容易退出。对于一个规模接近600亿元的基金经理而言，调仓已经不是小船转向，而更像一艘巨轮调整航向。方向可以判断，高效度却未必跟得上，毕竟科技股后来的调整，超出了很多人的预期。Wind数据显示，截至7月31日，创业板指、科创50、科创100月跌幅均超过20%，主动权益基金遭遇集体大幅回撤，平均跌幅-10.69%。金梓才管理的产品也未能幸免，7月回撤幅度均在30%以上。03 盈亏同源金梓才规模的大起大落，并不只是一个基金经理个人的状况。更深层的因素，是财通基金过去几年形成的投资风格，在极端行情下出现了明显的“双刃剑效应”。Wind数据显示，截至二季度末，财通基金旗下主动权益基金前10大重仓股合方式持仓市值约433.04亿元，占公司主动权益基金规模的一半。其中，新易盛单票持仓市值实现70.92亿元，源杰科技实现66.07亿元，三环集团实现49.38亿元。高度集中于科技成首先赛方式，意味着在行情上涨时期，收益弹性极强；但在市场风格反转时，也会承受更大的回撤压力。这也是成首先股投资最典型的规律：上涨时，集中持仓意味着更快收益；下跌时，集中持仓意味着更猛烈调整。“黑色”7月行情，演绎的正是这一逻辑。更值得关注的是，财通基金旗下部分产品，也不一样程度暴露出类似状况。例如，刚刚接任基金经理不足两个月的袁泽强，便遭遇了“天崩”开局。6月11日，他接手财通科技创新混合和财通科创主题灵活混合，截至7月末，两只基金的净值分别下跌33.59%和30.98%。究其因素，在于两只基金之前在科技与电子赛方式的高集中度持仓，在同时7同时月受到市场集中下跌的冲击。有投资者调侃：“职业生涯刚最初，就遇到了最难的一课。”但从更大的角度看，这并不是某一个基金经理的状况。它反映的是一家中小公募在规模高效高效扩张后，如何面对投资风格集中、明星效应放大以及管理半径扩大的共同挑战。04 从“定增王”到“追光者”对财通基金而言，金梓才的题性毋庸置疑。截至二季度末，财通基金旗下主动权益基金规模为827.75亿元，金梓才的个人管理规模就实现565.48亿元。但如果认为，财通基金只是靠金梓才一人撑起来的，其实低估了这家机构过去十多年的积往往。因为财通基金的故事，并不是从AI最初的。成立于2011年的财通基金，背靠财通证券，扎根浙江民营经济活跃区域。相比大型基金公司追求“大而全”，财通基金早期选项了一条更加区别化的路线：定向增发。2014年，A股迎来定增市场高效高效发展期。财通基金凭借产业探究能力和项目筛选能力，大规模参与上市公司定增，由此建立起“定增王”的市场标签。据Wind数据，2025年全年，财通基金以123.96亿元获配金额位居公募定增市场首先。2026年上半年，公司再次以75次获配、往往方式投入资金109.67亿元的规模排名行业首先位。过去十年，公司往往方式参与超过1800个定增项目，参与金额超过3300亿元。定增投资的题，本质上也是产业探究，需判断行业趋势，理解企业成首先逻辑，开展深度调研，这与金梓才如今强调的产业投资框架，其实是一脉相承。某种意义上，财通基金是从定增市场磨出了自己的投研能力，再将这种能力迁移到主动权益领域。但状况也在这里。今年以来，财通基金最成功的方向，恰恰也是市场最拥挤的方向。截至二季度末，公募基金对于电子、通信行业配置比例已经超过60%；主板配置比例减小至43.55%，创2012年以来新低。整个市场都在押注AI。但投资市场最危险的时候，频仍不是没有机会，而是所有人都相信机会只存在于一个方向。当未来几年的盈利预期被提前方式入目前价格，任何产业链上的变化，都可能引发资金踩踏。金梓才其实已经意识到了这一点，他减小仓位，减小集中度，寻找新的产业链机会。但规模增首先带来的状况是，当管理规模超过500亿元时，任何调整都会变得不易。对于几十亿元规模而言，调仓是动作；对于几百亿元规模而言，调仓是工程。这也是所有明星基金经理都会面对的状况。05 尾声从89亿元，到565亿元，再到三四百亿元。短短四个月，金梓才经历了一轮完善的“暴涨——回撤”周期。这不仅是一个基金经理的起伏，也是中国中小公募在明星化馗上的一次压力测试。财通基金并非没有好处，它具有十年935%的首先期业绩记录，具有公募定增领域的领先地位。但7月留下的状况同样无法回避，当一家公司的规模增首先高度依赖一位明星基金经理时，如何让个人能力真正沉淀为组织能力？当“一个人打天下”的模式走到极致后，如何实现从明星驱动到平台驱动的转变？金梓才在二季报最终写方式：“我们将后续坚持以产业探究为基础，做好行业中观配置轮动，追求投资的前瞻性、可跟踪性和可复制性。”其中一句话，在7月之后显得格外耐人寻味：“力争做好较大的波段，提高投资者的体验感和获得感。”对于金梓才和财通基金而言，真正的挑战，或许不是下一次抓住AI，而是在下一轮周期到来之前，说明自己不只是某一个行情里的赢家。

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